从一粒沙看世界：AI与公款的“悲哀”

对于公款来说，重装是体现“世界”的“沙”。通过基金重仓的变化，我们会看到科技的进步、社会的进步和与时俱进的变化。公募基金最新披露的三季报显示，一批“AI新贵”成为基金经理的“座上宾”。信谊盛、中际旭创跻身公股持股前四；而一些以往备受追捧的头部个股，如今却从重仓名单中消失了。比如长期稳坐公募基金第一股的贵州茅台，几乎跌出了前十。重金处理公款事件的反复出现，总是反映出行业的变化：2005年至2007年的“循环王”。当时，公募基金抢占“五朵金花”市场受益于新一轮经济增长周期；从2010年开始，随着智能手机产业链的爆发，电子行业y开启“黄金十年”，迅速成为市场最关注的投资方向之一； 2019年后，主要消费股、新能源板块领涨新一轮价格上涨；目前，科技股掀起新一轮投资热潮。投资的本质是“投资未来”。我们可以从一粒沙子中创造长期回报。对于公款来说，重装是体现“世界”的“沙”。通过基金重仓的变化，我们会看到科技的进步、社会的进步和与时俱进的变化。公募基金最新披露的三季报显示，一批“AI新贵”成为基金经理的“座上宾”。信谊盛、中际旭创跻身公股持股前四；而一些以往备受追捧的头部个股，如今却从重仓名单中消失了。比如长期以来一直是上市公司龙头股的贵州茅台。静基金，几乎跌出了前十名。有的人高兴，有的人悲伤。重仓AI领域的基金经理非常自豪；持有传统板块的基金经理似乎相对孤立。 AI和基金经理的“悲伤”都在他们的岗位上。 AI爱：投资春风德意切削人才2025年三季度基金报告显示，科技成敌，一大批“AI新贵”上市公司成为公募基金重仓。天翔投顾统计显示，今年三季度末，公募基金持股前50名中，科技类股票成为当之无愧的主角——信息科技行业股票多达24只，创新药相关股票8只，还有新品能龙头CATL、SunGrow、新消费龙头泡泡玛特等。具体来说，三季度末，宁德时代成为公募基金持股第一，腾讯持股恢复第二位，信谊盛和中际旭创分别排名第三和第四，阿里巴巴挤进前五，立讯精密和飞控工业分别排名第六和第七。曾经处于领先地位的葡萄酒股现在却孤军奋战。三季度末，公募前十大持股中，白酒股仅剩下贵州茅台，跌至第十大持股。重仓股前50名中，仅有贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖等4只酒业股。面对AI浪潮，不仅新晋基金经理积极追随，不少投资老手也主动拥抱变革。以傅鹏博管理的瑞源成长价值混合基金为例。第三季度重点关注互联网科技、光模块、PCB、芯片、创新医药等板块。持有前十大基金包括新易科技、CATL、腾讯控股、盛虹科技、立讯精密、阿里巴巴-W、东山精密、中国移动、寒武纪、巨星科技。其中阿里巴巴-W、东山精密跻身新基金持股前十名。 “我们对人工智能还是抱有希望的，行业可能正处于发展的早期阶段。在产业链上，这个组合主要集中在PCB、光模块和芯片国产化库存上。”付鹏博说道。一些以价值风格闻名的基金经理也开始大量投资科技股。三季度，张彦民管理的南方梦想混合基金对前十大权重股进行了多次调整，减仓火电、快递、造船，增仓家电、半导体。张彦民表示，在近两年的定期报告中，他一直强调人工智能产业对发展的重要性。但他还没有找到合适的投资立足点。第三季度，在AI算力、存储芯片、半导体设备等领域都取得了一些突破和尝试。站在当下，人工智能投资是本次资管不可避免的话题​​。无论是投资组合还是个人职业发展，如何参与人工智能都是“必须回答”的问题。失望：遵循传统的人的“悲伤”。有人为春风得意，有人忧伤。重仓科技股的基金经理赚得盆满钵满的同时，坚守传统板块的基金经理却感到有些“悲凉”。 2020年因重仓酒类而出名的投资大佬们，面对前几年市场下滑期间基金净值不断下滑的情况，也开始表达“需要扩大研究视野”。刘艳春 副基因景顺长城基金公司的经理就来举例。他管理的景顺长城新兴混合成长基金从2021年到2024年连续四年亏损，截至10月29日，今年回报率不足1%，五年来净值跌幅超过30%。从基金持股前十名来看，三季度末包括迈瑞医疗、海大集团、贵州茅台、山西汾酒、中免、美的集团、药明康德、古井贡酒、五粮液、泸州老窖。面对惨淡的业绩，刘彦春在三季度报告中写道：“我们将继续拓展研究视野，同时遵循价值底线，努力为前景带来更好的投资回报。”从基金规模的变化来看，前几年酒类股市最高峰时，刘彦春管理的多只基金总规模一度突破千亿元。和酒类股暴跌，截至今年三季度末，刘彦春管理的基金规模超过300亿元。面对AI新贵公司股价的强劲表现，一些坚守传统仓位的基金经理可能不愿接受自己的仓位。宝盈品牌消费基金经理张若伦在三季报中写道：“我们认为基金的业绩来自于所投资公司业绩的持续增长。在投资过程中，他将继续关注公司本身，淡化市场风格和宏大叙事。”此外，从基金规模来看，多只重仓科技股的基金业绩和规模开始实现正循环，多只基金单季度规模增幅超过百亿元。其中，三季度末中欧数字E规模经济混合型基金从二季度开始有所增加。人民币达115.21亿元； 2019年基金主力增持的消费股和新能源板块引发新一轮行情；该报记者表示，行业趋势应该是持续三年以上的中长期趋势。 “新兴成长行业日新月异，投资要与时俱进，要有‘青春’。不一定要买，而是要研究。行业一般都有持续几年的发展周期。”汇安基金副总经理邹伟在接受上交所记者采访时表示。不过，“天上不会长树”，对于火热的科技股市场，多位基金经理表示，数字经济的基础仍然是主要考虑因素。 AI板块已不再处于低位区间，部分热门概念股的估值也包含了对AI的乐观预期未来几年将快速增长。因素影响，行业波动性将明显加大。